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主题:形成支持场外期权业务发展合力 [收藏主题]  
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admin 发表于:2017/7/24 9:35:00  Post IP:115.234.20.218 | 只看该作者 查看该作者主题 楼主 

  7月17日,大商所在大连召开“场外期权服务实体经济座谈会”,来自大商所、期货公司、风险管理子公司以及产业企业代表近100人参加了座谈会。与会代表对场外期权市场的发展方向以及如何促进场外期权市场进一步切实服务实体经济进行了充分交流。

  产业企业需要场外期权业务

  座谈会上,多位与会代表谈及了场外期权市场的作用及发展场外期权业务的必要性。佳禾粉业总经理王红军站在企业经营者的角度介绍道,对于企业来说,缺乏专业人才是制约企业利用期货市场开展风险管理的根本要素。场外期权业务由期货公司及风险管理子公司设计、操作,专业性强、连续性好,帮助企业解决了“人的问题”。另一方面,资金是企业发展的血液,融资渠道和融资成本一直是企业经营面临的难点。通过场外期权业务,企业可以显著降低融资成本,如通过合理利用场外期权产品,能够减少企业的实际库存、降低采购成本等。而且,购买场外期权还能避免期货价格大幅波动可能造成的追加保证金等问题,能有效提升企业的资金利用效率。

  浙江省油脂有限公司负责人葛长江表示,作为一家从事粮食收购、仓储、加工、贸易的国有企业,地处浙江,在东北拥有100万吨的八座粮库仓容,非常需要通过期货市场和场外期权业务帮助“收好粮食”“控制风险”。与浙江粮食集团有着相似需求的还有位于辽宁铁岭的一家大型粮食收储仓库,该库每年都会收购大量玉米,在接触了场外期权业务后,为企业打开了风险管理新思路。国海良时期货总裁张金荣介绍说,在与企业交流过程中,企业结合自身经营实际,主动提出了场外期权操作设想:收粮企业在每年新粮上市前,和当地农户约定按照一定的保底价格收购玉米,并约定在未来的一段期限内,农户可以随时按照市场价格进行结算。这相当于农户购买了一份“价格保险”,价格上涨可以按照市场价格进行结算,价格下跌可以按照约定价格进行结算。而仓库则通过场外期权市场进行避险管理,比如购入一份看涨期权,规避玉米价格上涨造成的采购成本增加风险。这种模式将场外期权业务模式扩展到了农民售粮环节。

  场外期权业务通过期货公司的专业力量,有效解决企业套保人才不足问题,并能够节约企业保证金、降低企业资金压力。这些优势对于处于上升发展阶段的小微企业尤为受用。国泰君安风险管理有限公司总经理魏峰表示,对于小微企业来说,资金少,没有专业团队,风险管理能力较弱却有较强的风险偏好。期货公司利用专业团队为小微企业提供专业化、个性化服务,帮助企业将风险管理工具与现货经营有效结合,规避原料或产品价格波动带来的经营风险。对于国有企业来说,场外期权业务能够帮助其解决实际困难。

  银河期货副总经理张淼宁表示,近年来,期货公司在服务客户的过程中感到,通过期货市场进行套期保值已经无法满足企业经营的现实需求。尤其对于国有企业,始终面临参与期货交易的制度障碍。场外期权在这方面具有非常明显的优势,一方面可以精准满足企业个性化的避险需求,另一方面由于审批手续简便,国有企业可以较为顺利的参与利用。

  提供个性化解决方案,场外期权助力企业发展

  对于企业经营来说,场外期权的最大优势就是针对企业具体需求为其提供个性化的服务,并能够结合企业生产经营实际,为其提供综合解决方案。因此,在具体业务对接过程中,如何有效与企业进行沟通,真正了解企业的个性化需求是场外期权业务能否取得良好效果的基础和关键。会上,张淼宁介绍了与企业进行沟通的经验,他表示,应让企业真正参与到项目的实际操作中来,每一个策略如何实现,盈亏如何,如何与企业实际经营相结合,如何解决企业的实际问题,在充分的沟通中,使其真正了解场外期权能够为企业的生产、经营与管理提供怎样的帮助,从而得到企业的认可。

  南华期货副总经理唐启军介绍了南华期货服务产业的情况,去年南华期货和九三集团联合成立了横华农业产业服务有限公司,公司有近40人的专业团队深入全产业链,全面掌握适合引入场外期权业务进行对冲的环节和可能出现的风险点,为下一步开展工作奠定了坚实基础。唐启军表示,操作中,南华期货与企业共同完成项目方案设计,能够真正满足企业需求,具有生命力和可操作性。

  据了解,目前,仍有部分企业对场外期权概念理解存在偏差。格林大华期货副总经理、格林大华资本董事长张旭升表示,场外期权项目应在与企业进行充分沟通的基础上,了解企业的个性化需求,因地制宜地为企业制定方案,与企业建立良性互动局面。同时,应针对不同类型企业的需求,提炼出规范化、模式化的产品,便于推广并为企业提供持续性服务。海通期货总经理助理姚弘表示,在场外期权试点项目中,应通过对较成熟模式的推广等,“使企业产生内生性的需求”,让市场自主运作起来。

  “发展场外期权市场,就是为企业提供真正的符合个性化需求的风险管理方案。”大商所副总经理朱丽红表示,无论是交易所还是期货公司、风险管理子公司,发展场外期权市场的目标都是为企业提供个性化需求的风险管理方案。在发展场外期权市场时,要把场内市场和场外市场充分衔接,使场内外市场能够高效、充分的互动,为企业提供更好的风险管理服务。

  场外期权业务发展需要多方支持

  座谈会上,唐启军、申银万国期货副总经理袁万勇、鲁证期货场外部负责人王洪刊等与会代表还建议建设统一的场外市场平台,提供统一的报价、对冲、风控服务。

  在跨界合作上,姚弘提出,当前,场外期权业务的发展面临很好的内外部环境。建议交易所、期货公司与银行共同探索在授信、贷款等方面的合作,将蛋糕做大。张淼宁表示,券商的客户中也存在大量风险对冲诉求,未来,券商参与场外期权业务为客户提供全方位金融服务是有必要的。银河德睿资本管理有限公司总经理吴建华表示,保险公司和银行能够比期货公司及风险子公司更快切入产业需求,但需要期货公司及风险子公司帮助其转移风险,他建议场外期权业务引入保险公司和银行。

  朱丽红表示,大商所将继续探索建立场内和场外市场的衔接与通道,为产业企业风险管理提供更好的服务。她强调,市场各类主体都应从各自角度出发,形成合力,共同推进场外期权业务发展。她表示,发展场外期权市场首要的是搭建平台,这个平台包括三方面内涵,即交流的平台,信息的平台,培训的平台。大商所目前正在探索打造一个公开、透明的信息、报价平台,并逐步推动和扩大针对场外业务的培训项目,加强宣传与培训的支持力度。针对代表们提出的将银行、券商等进入机构纳入试点合作对象,据了解,今年大商所场外期权项目试点申报首次面向证券公司和银行开放,为市场提供了更广泛的试点范围与合作主体。


 
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