避险情绪升温

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周四,上证50ETF受20日均线压制振荡下跌1.41%,报收于2.655,上方压力较重。期权12月合约昨日上市,交投活跃度受限,全日累计成交833742手,较前一日减少13104手,其中,认购认沽分别成交448625手和385117手。

避险情绪升温

  图为各月份合约持仓量对比


  随着标的资产价格的下跌,成交量PCR值维持0.86高位,投资者避险情绪升温。受12月合约上市提振,认购认沽分别增持89360手和32900手,总体成交量达1244208手,其中主力5月合约持仓占总持仓量的53%。从5月合约持仓分布看,依然是平值及虚值期权最受投资者青睐,2.7执行价格处期权成交最为活跃,达到150562手,后期密切关注该点位对后市的压力作用。

  受标的资产下行影响,认沽期权全线上涨,杠杆效应显现,最大涨幅达52.83%,认沽期权则全线下跌,跌幅位于8.88%—40.3%之间。标的资产30日、60日、90日年化历史波动率维持在21.27%、18.69%、21.98%附近,随着标的资产波幅加大,历史波动率很可能呈上行走势。隐含波动率持续走低,5月认购认沽隐含波动率均值分别为22.65%和23.18%,各执行价格间隐含波动率价差收敛,高执行价格处认沽隐含波动率远高于认购期权,这表明实值认沽期权价格相对偏高。其他月份合约隐含波动率略高于5月合约,均值维持在23%—27%之间。

避险情绪升温

  图为标的资产历史波动率

  综合来看,上证50ETF上方压力较重,但下方空间亦有限,后期能否跌破前期2.618低点有待观察,短期内依然维持2.6—2.8区间振荡偏弱走势,卖空宽跨式组合可继续持有,暂时避免方向性交易。5月合约最新上市,流动性欠佳,谨慎交易。


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