广发期权缩量盘整 隐波回落

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  一、统计数据

  上个交易日,全市场期权合约成交金额14.80亿元,共190万张。上个交易日,3月认购成交金额为74197万元,约85万张;3月认沽成交金额为47213万元,约82万张。

  上个交易日,30日历史波动率基本没变,维持在28.5%;GVIX降落8.16%,达28.4%。

广发期权缩量盘整 隐波回落

  二、期权市场点评

  昨日,标的全天窄幅震动,收于昨收。期权盘面上,3月隐波回落近-200BP,收于29.8左右。微笑曲线上,3月微笑左端继承下行,右端稍有回落,期权市场看涨情绪仍旧强烈。

  三、今日期权策略思考

  1)备兑策略

  建仓观点:2018年10月22日。目前市场估值、政策、情绪的筑底阶段,对于标的长远后市郑重乐观。

  今日点评:

  昨日标的无涨跌,但收益与隐波下行,备兑策略浮盈继承增长。今日建议继承持有。本策略收益不执政夕,而在长期持有,重要收益来源在于标的上涨,而卖出的认购作为持有标的租金补偿,亦可贡献收益。

  备兑策略属于收益加强型,赢利的来源在于标的上涨与期权时间价值的流逝。建仓时买入标的并锁定,同时备兑卖出认购合约,定期展仓(当月合约临到期前,向次月合约移仓)即可。

  风险提醒:备兑策略团体偏多,在下跌行情中,策略将亏损。策略无保证金风险,但若面临大幅上涨行情,必要及时对于卖出的认购合约移仓,否则有交割标的风险。

  2)双卖策略

  建仓观点:2019年2月15日。中美会谈即将结束,而今年的两会即将拉开帷幕。同时考虑到隐波与历史波动率的星散持续拉大,考虑入场交易,看空隐波。

  调整观点:

  2019年2月20日。增开第二波双卖仓位。

  2019年2月22日。移仓到3月合约继承持有。

  2019年2月25日。若标的继承上涨,建议增开卖出认沽,来调节持仓的delta敞口,日终尽量保持持仓的delta中性。

  2019年2月26日。看今日,交易上建议顺势增开卖出虚值认沽合约,调节delta敞口的同时,增长对于vega的看空程度。

  2019年2月27日。若标的重新上涨,则增开卖出虚值认购,详细情况请以本身持仓总体delta敞口为准,留好后手。

  今日点评:

  昨日标的窄幅盘整,隐波下行,浮盈继承增厚。看今日,双卖可继承持有。目前建议持有卖出跨式,而非卖出平值跨式,谨防标的突发剧烈波动的风险。周末来临,持仓较重者可考虑适当减仓度过周末。

  风险提醒:双卖策略最大亏损无穷,请及时盯盘,关注保证金风险。

  3)牛市价差

  建仓观点:2019年2月18日。昨日标的大幅回调,盘后社融数据亮眼,大超预期,同时中美会谈有正面进展,美股夜盘上涨,短期国内或有继承上涨空间。结合目前微笑曲线形态,建仓牛市价差为宜。

  调整建议:

  2019年2月21日。换月到3月合约,继承持有。

  2019年2月22日。降低所卖出腿的行权价,继承观察。

  2019年2月26日。建议回买入平值认购合约(或者回买原有的卖出认购腿)。

  2019年2月27日。3月微笑上,认购虚值端偏离紧张,今日建议增开卖出虚值认购。但保持团体持仓方向性敞口delta为正。

  今日点评:

  昨日,标的盘整,收盘无涨跌。持仓红利应该有小幅回吐。看今日,牛市价差建议继承持有。虽然标的近几日持续震动,且成交量昨日骤减,但目前尚未到离场的时刻,各位坐稳。

  风险提醒:若买卖分开建仓,则有单腿风险,待合成牛市价差后,最大盈亏有限。若标的下跌,则策略亏损。

  四、策略跟踪

  因为本版块越来越胖,所以单独帮它开了小尾巴,迎接查阅。

  五、聊天板块

  昨天给各位说的的虚值认购的题目,各位有听晓畅吧,忘了的点这里再看一遍昨天聊天板块。今天这个题目还在,所以仍旧记得规避买入虚值认购哈。同时呢,虚值认沽这边昨天出现了和认购相反的情况,也就是skew被卖得过低。所以假如是看跌的话,今天倒是可以尝试买点偏虚值的认沽。但记得,纯买方的话,没事就别留着过周末了哈。

(文章来源:广发期权淘金通)

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