期权隐含波动率回落

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  继周一放量大涨,周二、周三盘中宽幅整顿之后,昨日沪深两市进入缩量小幅盘整模式,沪指小跌0.44%,深成指微涨0.3%,期权标的50ETF价格与上一交易日收平。证券板块迎来较大调整,跌幅超过3%,创业板指仍较为活跃,收涨1%。2月期权合约于周三到期,认购期权行权34312张,认沽期权行权7104张,昨日新挂4月行权价序列合约。

  50ETF期权市场量能随标的同步缩小,期权成交量较上一交易日大幅削减130万至190万张,其中认购期权成交量削减80.9万至96万张,认沽期权削减49万至94.1万张,当月合约成交份额高达88%。成交量PCR值为0.98,前值0.81,认沽期权一侧的成交活跃度大幅提拔。持仓方面,期权总持仓223.8万张,较上一交易日大幅削减52.7万张,因2月期权到期摘牌所致。其中认购合约持仓99.7万,较上一交易日削减5.7万张,认沽合约持仓124万,较上一交易日削减47万张。持仓量PCR值1.24,与前值1.62相比有显明降落。

  从各行权价买卖情况分布可以看出,平值附近2.70—2.80三档行权价的期权成交量最大,当月2.80认购期权合约成交量达到了18万张。从持仓量分布来看,认购期权最高行权价合约(3.0)持仓积累最高达163.8万,且持仓增量最大,低行权价一侧为2.55认沽期权持仓量增长最多,参与者认为50ETF价格在3.0以上有较强阻力,下方支持则在2.55附近。

  上半周市场情绪亢奋导致期权隐含波动率(IV)大幅拉升,近两日开始渐渐回落,昨日各月份IV跌幅近2%,IV值分别收于29.4%、27%、25.5%、23.7%,呈现近高远低的“贴水”结构。当前近月历史波动率(HV)在30%附近,比较之下期权IV处于合理区间,波动率空头策略可考虑止盈离场。

期权隐含波动率回落

  图为各月份IV日内走势

  操作建议上,增量资金已进场助力股市上行,上证50进入了上涨模式。短期处于涨多调整阶段,但市场做多气氛仍较为健康,预计调整之后仍有再涨需求,建议渐渐买入3月2.90认购期权合约等待行情重启上涨趋势。

(文章来源:期货日报)

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