期权实战“九种武器”之拳头 最大弱点是怕标的突破振荡区间

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摘要

构建该策略时,可以先建仓卖出宽跨式期权,之后再买入开仓行权价A的认沽期权和行权价D的认购期权。

  “拳头”为古龙小说《七种武器》系列的第七种武器,舒是掌,握成拳。拳头作为终极武器,也是许多人一直期盼和等待拥有的。每个人都有一双拳头,但真正握得紧的没有几个!拳头可以说是七种武器中威力最小但也最不可或缺的。在期权策略中,铁鹰式价差策略威力不大,却不可或缺,其是一种盈利小亏损也小的策略。铁鹰式价差策略实际上是由卖出宽跨式期权策略增加两腿组成的,运用时可以来回切换。

  武器用法

期权实战“九种武器”之拳头 最大弱点是怕标的突破振荡区间
期权实战“九种武器”之拳头 最大弱点是怕标的突破振荡区间

  何时使用

  预计标的价格在行权价B和C之间振荡,但又担心会突破这个区间。

  实战用法

  比如,8月29日构建铁鹰式价差策略,预计后市50ETF将在2.70—2.80元的区间振荡,又担心会突破这个区间导致大亏。上证50ETF当天收盘价为2.789元,买入开仓1张50ETF沽9月2650,卖出开仓1张50ETF沽9月2700,卖出开仓1张50ETF购9月2800,买入开仓1张50ETF购9月2850,构建如下:

期权实战“九种武器”之拳头 最大弱点是怕标的突破振荡区间

  从盈亏效果表可以看出,上证50ETF从8月29日的收盘价2.789元,跌到到期日9月27日收盘价2.711元,跌幅为2.80%,而铁鹰式价差策略一组的盈利为0.0254元,算上卖出开仓占用的保证金9000元,该策略收益率为254/9000,即2.82%。本次的数据标的没有突破预期的区间,所以四张期权合约都没有价值,全变成了废纸,所以不用平仓,节省了平仓手续费。

期权实战“九种武器”之拳头 最大弱点是怕标的突破振荡区间

  使用要领

  一是构建该策略时,可以先建仓卖出宽跨式期权,之后再买入开仓行权价A的认沽期权和行权价D的认购期权。

  二是构建该策略时,先建仓卖出宽跨式期权,有偏向性地只买入开仓行权价A的认沽期权,防止标的向下跌破区间,或有偏向性地只买入开仓行权价D的认购期权,防止标的向上突破区间,变成3腿策略,这样可以节省1腿的权利金,增加收益。

  三是构建该策略时,行权价B选择在支撑位附近,行权价C选择在压力位附近。

  武器弱点

  最大弱点是怕标的突破振荡区间,走出单边上涨或下跌行情。

  防御招式

  构建该策略时,可以设置两边的止损点,当标的价格到达止损点时,止损离场。

  当标的往某一边靠近时,平仓另外一边的权利仓,收回点付出的权利金。比如,上涨时卖出平仓行权价A的认沽期权,下跌时卖出平仓行权价D的认购期权。

  到期时,如果所有期权合约都为虚值期权,那么不需要平仓所有期权合约;如果到期时还有期权合约有价值,那么只需平仓有价值的期权合约,没价值的期权合约就不平仓,节省手续费。

  升级用法

  铁鹰式价差策略已经是4腿策略,本身就够复杂了,这里就不再升级了。其也可以进行降级,减两腿切换成卖出宽跨式期权策略。

  构建铁鹰式价差策略时,可以先建仓卖出宽跨式期权,有偏向性地只买入开仓行权价A的认沽期权,防止标的向下跌破振荡区间,或有偏向性地只买入开仓行权价D的认购期权,防止标的向上突破振荡区间。


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