期权观察波动率上行

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  周四上证50ETF早盘跳空低开,随后全天振荡下行,收盘于2.419,最终较前一交易日下跌2.34%。期权市场缩量成交,总体达到2389210手,其中认购成交1278273手,较前一日削减382165手,而认沽转变较小,削减159759手至1110937手,但从总量看,依然处于近一个月来高位水平。成交量PCR由0.76上涨至0.87,持续下跌再次引发避险情绪升温。

  持仓量连续增仓态势,且认购持仓高于认沽特性不变,认购增仓149926至1590857手,认沽增仓4527手至872694手,显然认购增幅大于认沽,长期看,期权投资者看好后市。持仓分布方面,62%持仓集中在10月合约,以平值及浅虚值期权持仓最为密集,其中“50ETF购10月2.6”持仓166307手,2.6位置也许率成为潜在压力位。随着10月合约到期日的临近,主力持仓将渐渐移至11月合约。

期权观察波动率上行

图为近一个月内持仓量转变

  受标的资产下跌影响,认购全线走弱,跌幅位于2.48%—49.74%之间,认沽期权则悉数上涨,最大涨幅157.14%。30日年化历史波动率持续上涨,目前达到30.84%,刷新近一年来的高点。隐含波动率持续上行,其中认购综合隐含波动率涨幅最大,由30.14%上涨至34.39%,认沽涨幅略小,由28.87%上涨至30.09%。从主力10月合约体现看,认购隐含波动率位于31.95%—47.34%之间波动,均值为37.82%,认沽显明弱于认购,均值32.19%,在30.18%—37.87%范围内波动,二者均呈现“中心低,两边高”的微笑结构。期限结构方面,近月合约隐含波动率显明高于远月,但各远月合约的价差不大。

期权观察波动率上行

图为主力合约隐含波动率

  操作上,建议依托波动率微笑结构构建熊市价差组合,激进者郑重参与短期反弹行情。 (作者单位:永安期货)

(文章来源:期货日报)

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